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CPI指数是什么?美国消费者物价指数如何影响股市走势

CPI指数是什么

CPI是英文Consumer Price Index的缩写,其中文意思是消费者物价指数 ,也时常称为物价指数和CPI指数。

 

CPI指数是衡量通胀的主要指标之一,它的变化率反映了特定时期内与民众生活相关的一篮子商品和服务的价格变动情况。


CPI指数计算公式

CPI的计算颇为复杂,首先要确定所追踪的一篮子商品和服务的具体组成类别,再给予不同类别的不同商品不同的权重进行计算。

 

不同国家地区的CPI指数的编制可能不同,以美国CPI指数为例子,它涵盖了以下8大类别的逾80000种商品和服务:
 

食品和饮料 能源 住房 交通
医疗 娱乐 教育和通信 其他商品和服务

相比于消费者物价指数本身,更受关注的是CPI指数的变化率:

  • CPI年率 – 与去年相比的变化率
  • CPI季率 – 与上季度相比的变化率
  • CPI月率 – 与上月相比的变化率

假设去年6月的CPI指数为100,今年6月CPI指数为105,那CPI年率是5%。简单的理解,去年6月100块能买到的商品,今年6月要花费105块才能买到。
 

CPI指数对金融市场的影响

主要经济体的中央银行,例如美联储,都把控制通胀作为主要的货币政策目标。而CPI指数是许多央行用于衡量通胀的主要指标,因此备受金融市场关注。

 

换句话说,CPI指数将会影响央行的货币政策。当CPI过高时,央行可能通过提高利率来抑制通胀。而当CPI增长过低或出现负增长时,央行可能通过降低利率来刺激经济。

 

例如在2022年7月13日公布的美国六月CPI年率高达9.1%,远高于美联储2%的目标水平,以及市场预期8.8%,我们分别来看美股市场和外汇市场的反应:

 

1. 美股市场

下图是道琼斯指数在2022年7月13日前后的小时图趋势,红色标记的是美国六月CPI数据公布那一小时的K线。

 

由于CPI数据高出预期,引发市场担忧美联储可能更加激进的加息,道琼斯指数在数据公布的那一小时便下跌了近2%。

CPI数据1


2. 外汇市场

下方则是美元指数在7月13号前后的1小时图走势,同样的红色标记的K线是在美国CPI指数数据公布时的走势。

 

数据公布后,引发市场对美联储更大幅度加息的预期,从而让美元指数在1小时便上涨了100个基点。

CPI数据2  

核心CPI指数

CPI指数的组成中,有部分商品(例如食品和能源)受季度和气候影响巨大,从而导致它们的价格变动幅度远高于其它组成部分。

 

核心CPI,即核心消费者物价指数,便是将价格易受包括季度和气候大幅影响的商品比CPI中剔除,被认视为能够更准确衡量通胀的指标。

 

例如美国2022年6月的CPI年率为9.1%,而核心CPI年率则大幅低于此数字,仅为5.9%,这便是因为核心CPI的计算剔除了能源和食品的价格变动。
 

什么是PCE指数

PCE指数是美国Personal consumption expenditure的简称,中文名是个人消费支出指数,是美国特有的经济数据,由美国经济分析局每月公布。

 

自2002年起,PCE指数成为美联储公开市场委员会(FOMC)进行货币政策决议时主要参考的通胀指标。

 

美国PCE指数与美国CPI指数的主要区别:

  • PCE指数与CPI指数相比剔除了能源和教育通信,且每项组成类别的权重更加均衡;
  • CPI指数仅调查个人消费者,而PCE指数的调查样本包含个人和企业;
  • CPI指数仅统计个人支出,而PCE指数还包含雇主支付、政府补助等非个人自付支出;

简单的说,PCE指数由于剔除了能源等因素,受季度性影响更低,并且所统计的支出范围也比CPI指数更为广泛。

 

下方是2022年上半年美国PCE指数与CPI指数的年率对比,虽然两者的趋势一致,但数值差异还是较大。

CPI数据3


与核心CPI一样,也存在核心PCE的概念。核心PCE是在PCE指数的基础上,进一步剔除了食品等易受季度和气候影响的项目,从而可以更加准确的体现物价变化情况。
 

CPI及PCE指数公布时间

美国CPI指数和PCE指数分别由美国劳工部和经济分析局每月公布,下方是2022年下半年的公布时间安排(美东时间):
 

  CPI数据公布时间 PCE数据公布时间
7月数据 8月10日08:30 8月26日08:30
8月数据 9月13日08:30 9月30日08:30
9月数据 10月13日08:30 10月28日08:30
10月数据 11月10日08:30 12月1日08:30
11月数据 12月13日08:30 12月23日08:30

投资者可使用财经日历追踪和查看数据结果。
 

其它通胀指标

除了CPI指数和PCE指数外,受市场关注的衡量通胀的数据还有PPI指数,即生产者物价指数。PPI指数是衡量生产者在生产经营过程中,所需采购的原料和设备的价格情况。

 

与CPI指数一样,市场所关注的是PPI指数的变化率。生产者在生产经营中所经受的原料和设备等生产成本的价格变化,最终将反映在产品的价格上,因此PPI指数也被视为CPI指数的先行指标。
 

利用CPI指数交易金融市场

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